وضعیت بورسی‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از آغاز رکود

​

وضعیت بورسی‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از آغاز رکود

اکوایران: بورس تهران در پایان روز کاری قبل بدون تغییر خاصی نسبت به روز های هفته قبل و حتی روزهای هفته پیشین خود به کار خود پایان داد و تغییرات چندانی را نداشت.

آن روی سکه حذف مالیات بورسی

دنیای‌اقتصاد-هانا پاکمند: در ادامه بلاتکلیفی و سردرگمی حاکم بر معاملات بورس تهران و به‌رغم تلاش نماگرهای اصلی بازار برای خروج از روند نزولی، این بازار همچنان در رکود و فرسایش دست‌وپا می‌زند و خبری از بهبود شرایط در آن نیست؛ این در حالی است که در جریان روزهای معامله‌شده بورس تهران در مهر‌ماه به‌طور میانگین حدود ۱۷۸‌میلیارد‌تومان نقدینگی از بازار خارج‌شده و مجموع ارزش معاملات خرد سهام نیز با قرارگرفتن در سطوح پایین قیمتی، رکوردی جدید را به ثبت رساند، به‌طوری‌که رکورد پایین‌ترین ارزش معاملات خرد در ۱۸‌ماه اخیر شکسته شده اس…

رشد رونق مشتقه در مهر

دنیای‌اقتصاد- امیرعلی جراحی: بازار مشتقه در آخرین هفته از مهر توانست مانند هفته قبل، آمار‌های معاملاتی نسبتا خوبی را ثبت کند. بررسی آمار‌ها نشان می‌دهد که میانگین روزانه سه متغیر اصلی تعیین‌کننده آمار‌های معاملاتی مانند ارزش معاملات، حجم معاملات و توان مالی افراد نسبت به‌ ماه‌های گذشته در حال افزایش بوده که بیانگر افزایش رونق در این بازار است.

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۳۰

رونق چهارسوق مالی پارسیان در نخستین روز نمایشگاه کیش اینوکس

دنياي اقتصاد: در نخستین روز برپایی نمایشگاه کیش اینوکس ۱۴۰۱ غرفه چهارسوق مالی پارسیان مورد توجه و بازدید مسوولان، مدیران و صاحب نظران صنعت مالی کشور قرار گرفت و شاهد بازدیدهای متعددی بود.

رکوردداران خروج پول حقیقی از بورس وضعیت بورسی‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از آغاز رکود

اقتصاد نیوز: در تمامی روزهای کاری هفته شاهد خروج پول سنگین بودیم، با این حال این هفته رقم پول خروجی کمتر از هفته گذشته بود.

گریز هزار میلیاردی از بورس تهران +نمودار

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۲۸

روز کم‌تحرک بازار سهام

دنیای‌اقتصاد- امیرعلی جراحی: مدت‌هاست که بورس تهران درگیر رکودی عمیق شده است. عوامل متعددی همچون انتشار خبر‌های مبهم، بی‌اعتمادی نسبت به تصمیمات سیاستگذار، افت نرخ‌های کامودیتی، رکود در بازار‌های جهانی و غیره، دست به‌دست هم داده و موجب کاهش تقاضای سهام در بازار سرمایه شده است. از طرف دیگر حدس و گمان از افزایش نرخ بهره توسط بانک‌مرکزی ایران، یکی دیگر از موضوعاتی بوده که باعث ایجاد ترس درمیان سهامداران شده و ریسک سیستماتیک برای سرمایه‌گذاری در سهام را افزایش داده است.

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۲۷

حرکت خنثای بازار سهام

دنیای‌اقتصاد - هانا پاکمند: بورس اوراق‌بهادار تهران در ادامه بلاتکلیفی و سردرگمی حاکم بر معاملات به‌رغم تلاش برای خروج از روند نزولی نتوانست آنطور که باید عملکرد معقولی داشته باشد و نهایتا با افت ناچیز ۱۹۸‌واحدی معادل ۰۲/ ۰‌درصد کاهش داشت و در سطح یک‌میلیون و ۳۱۱‌هزار واحد باقی‌ماند، ضمن اینکه برای دهمین‌مرتبه است که دامنه تغییرات نماگر یادشده از ابتدای سال‌جاری تاکنون در سطحی کمتر از ۱/ ۰‌درصد محدود شده است؛ این در حالی است که نماگر هم‌وزن بازار نیز با تاثیر‌پذیری از شرایط موجود در سیری نزولی باقی‌ماند و با کاهش ۰۹/…

کنایه بورس‌بازان به گزارش‌های ماهانه

بازیگران بازارسهام در ‌ماه‌های اخیر نتوانستند نقش قابل‌قبولی در جریان داد و ستدهای بورسی ایفا کنند، از این‌رو بررسی روند معاملات این بازار از افت چشمگیر تقاضا حکایت می‌کند. بررسی‌ها نشان می‌دهد ارزش معاملات خرد بورس (سهام و حق‌تقدم) به محدوده زیر ۱۲۰۰ میلیارد‌تومان در برخی از روزها رسیده که در محاسبات به‌وجود آمده نشان می‌دهد. وضعیت نامطلوب شاخص‌کل بورس اوراق‌بهادار نیز بر یک نکته مهم تاکید می‌کند. بازدهی نماگر یادشده از ابتدای سال منفی ۱۱/ ۴درصد را نشان می‌دهد. وضعیتی که روند رو به‌افول…

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۲۶

بورس در تعلل

دنیای‌اقتصاد: طبق بررسی‌های صورت‌گرفته به‌نظر می‌رسد نماگر اصلی بازار سرمایه در مقایسه با تورم در سطوح پایینی قرار گرفته و در مواردی از تورم عقب‌مانده است. بر این اساس، تعدیل شاخص‌کل در مقایسه با شاخص قیمت مصرف‌کننده نشان می‌دهد که دماسنج اصلی بورس تهران در محدوده ۳۵۴‌هزار واحدی قرار دارد و به‌عبارتی با آخرین روزهای آذر‌ماه سال‌۹۸ برابری می‌کند. البته در چنین شرایطی بسیاری از کارشناسان این حوزه بر این باور هستند که با توجه به برآیند حرکتی شاخص‌کل بورس تهران طی سال‌های اخیر و همچنین به علت ماهیت تحولات قیمتی…

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۲۵

سقوط بورس تهران با اهرم بزرگان بازار

نوسان شاخص در کانال ۳/ ۱‌میلیون واحدی

دنیای‌اقتصاد: در جریان معاملات بازار سهام در اولین روز معاملاتی هفته نماگر اصلی تالار شیشه‌ای با کاهش ۱۴/ ۰‌درصدی در سطح یک‌میلیون و ۳۱۷‌هزار واحد قرار گرفت. نماگر هم‌وزن بازار نیز همگام با شاخص‌کل با افت ۱۸/ ۰‌درصدی در سطح ۳۷۹‌هزار واحد قرار گرفت. نبود جریان نقدینگی کافی در بازار سهام در کنار بی‌‌‌‌‌‌‌‌خبری و ابهامات موجود در بازار، بورس تهران را در روند رکودی و فرسایشی پایدار کرده است. در چنین شرایطی است که به‌نظر می‌رسد با به‌کارگیری اصلاحاتی جدی در بودجه به واسطه نرخ خوراک و همچنین تحولات مثبت در حوزه…

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۲۴

با صیانت؛ بازار سهام به کدام سو می‌رود؟

دنیای‌اقتصاد – هانا پاکمند: اینترنت کشور از تاریخ ۳۰ شهریور ۱۴۰۱ با محدودیت‌هایی همراه شد که در امری کم‌سابقه این اختلال برای بیست و چهارمین روز متوالی همچنان ادامه دارد. این نابسامانی در حالی در مسیر خود در حال پیشروی است که در عصر کنونی بیش از هر زمان دیگری اینترنت به زندگی اقتصادی و معیشت ده‌ها میلیون ایرانی گره‌ خورده است، اما اینکه قطعی اینترنت تا چه حدی بر معاملات بازار سهام تاثیر گذاشته و در پی آن معیشت و سرمایه سرمایه‌گذاران حاضر در بازار یادشده را تحت‌الشعاع قرار داده است، موضوعی است که توجه بسیاری از فعالان…

حقوقی همچنان خریدار سهام

دنیای‌اقتصاد- مسعود کریمی: شاخص‌‌‌‌‌‌کل بورس اوراق‌بهادار تهران یک هفته نوسانی را پشت‌سر گذاشت. در این هفته عملکرد شاخص اصلی تالار شیشه‌ای ۴۵/ ۰درصد مثبت شد. آمار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها حاکی از آن است که نماگر اصلی پس از گذشت ۷ هفته عملکرد منفی بالاخره در مسیر صعود گام برداشت. به‌رغم رشد نماگر‌‌‌‌‌‌های بورس تهران در هفته منتهی به ۲۰‌مهر ‌ماه۱۴۰۱ یک‌هزار و ۳۲‌میلیارد ‌تومان پول حقیقی از بازار سهام خارج شده است.

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۲۳

تداوم خروج سرمایه از بورس تهران!

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۲۱

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۲۰

پیش بینی بازار سهام ۱۹ مهر/ریز موج های صعودی بورس را جدی نگیرید

اقتصاد نیوز: طولانی شدن مدت افت بورس، روی روان سرمایه گذاران اثر گذشته و این روزها سرمایه گذاران حقیقی بازار سهام با شتاب بیشتری پول خود را از بورس خارج می کنند. در شرایطی که بازار نسبت به تابستان ۹۹ از نظر بنیادی وضعیت بسیار بهتری دارد، اما همچنان شاهد خروج پول خرد از بازار هستیم.

بورس در منگنه پارامترهای شوک‌آور

دنیای‌اقتصاد: جهت‌گیری نماگرهای بورسی حاکی از آن است که بازار سهام قصد ندارد از روند منفی که در پیش گرفته، عقب‌نشینی کند. تداوم این وضعیت نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران برای در امان ماندن از کاهش ارزش دارایی‌های ‌ریالی خود دست به هرکاری ‌می‌زنند. در ‌ماه‌های گذشته بازارسرمایه نتوانست همگام با انتظارات تورمی ناشی از چشم‌انداز مبهم فضای اقتصادی و سیاسی، خود را با وضعیت موجود وفق دهد و انتظارات بحق سهامداران را برآورده سازد. این مهم که تحت‌تاثیر تحولات قیمتی منفی در بازار کالاهای اساسی و کامودیتی سرعت بیشتری را…

ارزش کل بورس تهران در هفت روز کاری اخیر - ۱۴۰۱/۰۷/۱۹

پیش بینی بورس امروز ۱۸ مهر ۱۴۰۱

اقتصاد نیوز: خریداران بارها تلاش کرده اند که بازار را حتی به طور موقت هم که شده بالا ببرند اما فروشنده ها به طور کامل بر بازار تسلط دارند و وضعیت بورسی‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از آغاز رکود اجازه خودنمایی به خریداران نمی دهند.

تشدید عدم‌تعادل در بازار سهام

دنیای اقتصاد: معاون نظارت بر بازار شرکت فرابورس با انتشار اطلاعیه‌‌‌‌‌‌‌ای از شمول ۹‌نماد برای تغییر دامنه‌نوسان قیمت در صورت تمایل به رعایت بندهای ۲، ۳ و ۴ ضوابط مربوط به ماده‌۲۱ دستورالعمل فعالیت بازارگردانی خبر داد. بازارگردانان این نمادها در صورت تمایل می‌توانند با رعایت سایر بندهای ضوابط مربوط به ماده‌۲۱ دستورالعمل فعالیت بازارگردانی در بورس تهران و فرابورس، درخواست تغییر دامنه‌نوسان قیمت را به فرابورس ارائه دهند.

چرا سهامداران همچنان می‌‌‌‌‌‌‌‌‌فروشند؟

دنیای‌اقتصاد: بازارسهام دومین روز معاملاتی هفته را نزولی آغاز کرد. شاخص‌کل بورس تهران در روز یکشنبه با بیش از ۱۱‌هزار واحد کاهش در ارتفاع یک‌میلیون و ٣۰۵‌هزار واحدی ایستاد تا در آستانه یک سقوط دیگر قرار بگیرد. در این روز شاخص هم‌‌‌‌‌‌‌‌‌وزن نیز با بیش از پنج‌هزار واحد افت، روند ناامیدکننده‌ای را از خود به نمایش گذاشت. گرچه بازارسهام در هفته‌های گذشته با قدرت تمام بر مدار سقوط حرکت کرده، اما با عنایت به برخی اظهارات کارشناسی مبنی‌بر ارزنده‌بودن قیمت‌ها در این بازار به‌نظر می‌رسید ‌وضعیت فوق بتواند بورس تهران…

بورس تا پایان سال چگونه می‌شود؟

سال 1400 همواره با افت و خیزهایی در بازار سرمایه روبرو بود و تحت تاثیر عوامل زیادی از جمله تغییر ریاست‌جمهوری، وزیر اقتصاد و دیگر وزرا و معاونین، تغییر ریاست سازمان بورس و قیمت‌گذاری‌های دستوری و همچنین تغییراتی که در دامنه نوسان بوده است.

سهیلا نقی‌پور

سال 1400 همواره با افت و خیزهایی در بازار سرمایه روبرو بود و تحت تاثیر عوامل زیادی از جمله تغییر ریاست‌جمهوری، وزیر اقتصاد و دیگر وزرا و معاونین، تغییر ریاست سازمان بورس و قیمت‌گذاری‌های دستوری و همچنین تغییراتی که در دامنه نوسان بوده است. از منظر دیگر عواملی مثل آینده برجام، مذاکرات هسته‌ای، تصمیمات اقتصادی دولت، کسری بودجه، نرخ تورم، کاهش نقدینگی، قیمت دلار و ترس سهامداران نسبت به بازار سرمایه و عدم اطمینان و حرکت به سمت رمزارز‌ها را می‌توان دلایلی برای افت بازار سرمایه دانست. با توجه به اهداف دولت سیزدهم که در حوزه‌های سیاست داخلی و خارجی، تورم، شفاف‌سازی، مسکن، روند واکسیناسیون، وضعیت سرعت اینترنت هست، بورس نیز دیروز در صحن مجلس مطرح شد، دغدغه نمایندگان مطرح و برنامه‌ریزی‌های خوبی برای بهبود وضعیت بورس بیان شد، مهم‌ترین برنامه حمایت از حقوق سهامداران برای بلندمدت است. اقای عشقی رییس سازمان بورس و اوراق بهادار نیز از حقوقی‌ها گله‌مند بودند و اعلام داشتند مثبت شدن بازار هم به نفع حقوقی‌ها هست ولی از آنجا که فضای بورس فضای نوسان‌گیری هست خواست تا حقوقی هم از بازار سرمایه حمایت کنند، همچنین عواملی مثل عدم شفافیت، عدم نظارت کافی، عدم بازارگردان و قیمت‌گذاری دستوری را باعث ریزش‌های بازار دانسته و با بیان اینکه بازار سرمایه هم در قوانین و مقررات نیز باید ثبات داشته باشد، به‌طوری که قوانین هر روز تغییر نکند و ریسک سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه کاهش یابد.

از آنجا که بازار سرمایه با خروج پول و کاهش نقدینگی روبرو هست و تحت تاثیر دلار می‌باشد، حدود دو‌سوم از وزن ارزش بازار شرکت‌های بورسی مربوط به‌صنایعی است که به‌طور مستقیم یا غیر‌مستقیم از رشد نرخ ارز و قیمت‌های جهانی کالا منتفع می‌شوند که در سال جاری، قیمت سهام بخش مهمی از شرکت‌های پتروشیمی، معدنی و فلزی، از سقف سال گذشته عبور کرده و بازدهی مناسبی را نصیب سرمایه‌گذاران ساخته است.

با توجه به اینکه سهم‌های بسیاری در وضعیت P/E پایین هستند و از بسیاری جهات جذاب هستند اما افزایش نرخ‌های بهره در بازارهای پولی نیز باعث دیده نشدن این سهام‌ها شده است.

بازار تا پایان سال روند صعودی دارد. سهم‌های بنیادی در حال حاضر وضعیت خوبی هستند و ارزش سرمایه‌گذاری و خرید را دارند. سهامداران خرد در وضعیت فعلی نباید عجله‌ای برای فروش سهام خود داشته باشند.

به‌طور قطع بازار سرمایه تا پایان سال جاری، خود را همگام با تنظیم نرخ دلار و میزان تورم در کشور جلو خواهد برد و به آرامی روند صعودی خود را ادامه خواهد داد.

​

تحلیل کوتاه‌مدت دلار دلار (تایم فریم روزانه)؛ تحلیل زمانی و قیمتی

اواخر بهمن ماه می‌توان انتظار یک ماژور زمانی و آغاز یک روند صعودی پرقدرت برای عبور از سقف قبلی و فتح تارگت‌های مشخص شده را داشت.

نمودار شاخص کل در تایم فریم 3 ماهه

نمودار شاخص کل از سال 1371 تا به اکنون هست.اما نکات بسیار مهم این نمودار که می‌شود بر این اساس چرخه‌های رونق و رکودی را تا حدود زیاد شناسایی کرد؛

1- بازار از سال 1371 تا به اکنون از 4 موج کامل یعنی صعود و پس از آن اصلاح تشکیل شده است.

2- موج شماره 1 در 10 کندل یعنی (912 روز) با رشد 82 درصدی فاز رونق و صعودی داشته پس از آن در 7 کندل (638 روز) فاز رکودی و اصلاحی داشته است.

3- موج شماره 2 در 24 کندل یعنی (2129 روز) با رشد 89 درصدی فاز رونق و صعودی داشته پس از آن در 7 کندل (638 روز) فاز رکودی و اصلاحی داشته است.

4- موج شماره 3 در 18 کندل یعنی (1644 روز) با رشد 91 درصدی فاز رونق و صعودی داشته پس از آن در 7 کندل (638 روز) فاز رکودی و اصلاحی داشته است.

5- موج شماره 4 (موج آخر) در 18 کندل یعنی (1643 روز) با رشد 96 درصدی فاز رونق و صعودی داشته است و تا به اکنون 3 کندل (274 روز) اصلاح داشته است.

جمع‌بندی:

1- دوره‌های اصلاحی و بازگشتی در تمامی این 4 موج 7 کندل (یعنی 638 روز) بوده است. اگر فرض چرخه‌های بازار را به رسمیت بشناسیم می‌بایست موج شماره 4 نیز از این قاعده تبعیت نماید که تا به اکنون 3 کندل آن سپری شده و می‌بایست تا 4 کندل دیگر یعنی 12 ماه آتی انتظار بازار رکودی و اصلاحی را داشت.

2- موج صعودی بعد حداقل زودتر از 4 کندل دیگر (12 ماه آتی) آغاز نخواهد شد و هر رشدی مقطعی و کوتاه‌مدت خواهد بود.

3- موج فعلی از منظر زمانی بسیار شبیه موج شماره 3 (موج قبل می‌باشد) .

4- بین دوره رکود و کاهش موج شماره 2 و آغاز دوره رونق موج شماره 3، حدود 9 کندل (823 روز) دوره نوسان و رنج برای بازار بوده که به خاطر طولانی شدن دوره رشد موج 2 (24 کندل که در مقایسه با 18 کندل که 6 کندل مازاد دارد) بوده است.

5- دوره آغاز بازار در 1371 نیز با 7 کندل اصلاحی و کاهشی آغاز شده بود. به نظر می‌رسد دوره‌های اصلاحی و رکودی 7 کندل (638 روز) دوره قابل قبول و پرتکراری بوده است (4 مرتبه تا اکنون تکرار شده و محتمل هست مرتبه 5 که در آن هستیم نیز تکرار شود).

تحلیل شاخص کل برای 6 ماه پیش بود. لذا 2 کندل اصلاحی دیگر از آن سپری شده و طول دوره رکودی به 5 کندل رسیده. به‌نظر می‌رسد یک کندل 3 ماهه دیگر تا بهمن ماه دوره رکودی داشته باشیم و پس از آن با آغاز رشد دلار، شاهد اتمام 7-6 کندلی دوره رکود و آغاز دوره رونق در بازار باشیم.

پیش بینی وضعیت بورس در نیمه دوم سال

بازار سهام در شرایطی به استقبال پاییز۱۴۰۱ می‌رود که به نظر می‌آید احتمال بازگشت رونق به صحنه معاملات بورس در وضعیت کنونی بیش از انتظارات قبلی، کاهش یافته است. در این میان نیمه دوم سال جاری در حالی آغاز شده است که بخش مهمی وضعیت بورسی‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از آغاز رکود از فعالان بازار سهام تحت تاثیر طولانی شدن مذاکرات برجامی و افزایش مداوم نرخ‌های بهره از سوی بانک‌‎های مرکزی اقتصادهای قدرتمند، نسبت به مسیر آتی این بازار بی‌اعتماد شده‌اند.

اقتصاد

بدبینی و تشدید آن با تداوم بلاتکلیفی‌های سیاسی و افزایش احتمال کاهش تقاضای کل در اقتصاد جهانی سبب شده است بازاری که نماگر اصلی آن در دو ماه ابتدایی سال ۴/ ۱۷درصد بازدهی کسب کرده بود، حالا بازدهی منفی را به فصل برگ‌ریزان ببرد.

از این رو کارشناسان بازار سهام نیز نظر چندان مثبتی نسبت به آینده ندارند. نظرسنجی «دنیای‌اقتصاد» حکایت از این واقعیت دارد که از میان ۱۶کارشناس تنها یک نفر به عملکرد نیمسال دوم بورس خوش‌بین است.

بازار سهام در آخرین هفته تابستان نیز فضای سردی داشت. طی این هفته ۴/ ۲درصد دیگر از ارتفاع شاخص‌کل کاسته شد. به این ترتیب، بازدهی متوسط سرمایه‌گذاری در بورس تهران برای نخستین‌بار از ابتدای سال ‌وارد محدوده منفی شد. ارزش معاملات روزانه نیز با غلتیدن به سطح کمتر از سه‌هزارمیلیارد ‌تومان، نشانه‌ای از علاقه‌مندی متقاضیان به خرید سهام ندارد.

در حوزه عوامل موثر بر وضعیت کلان بازار نیز نوعی بی‌تحرکی مشاهده می‌شود. در حیطه نرخ‌های جهانی، پس از افت‌های سنگین ‌ماه‌های اخیر شرایط موقتا به ثبات رسیده است. در مذاکرات مربوط به رفع تحریم‌ها نیز به‌جز برخی شایعات پراکنده درخصوص دیدارهای نیویورک، پیشرفت خاصی مشاهده نشده و به‌نظر می‌رسد کماکان تحولات جدی در این بخش به بعد از برگزاری انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا موکول شده باشد. در بخش سیاست‌های پولی داخلی نیز به‌رغم تداوم رشد نقدینگی در سطوح بالای تاریخی، نرخ‌های سود موسوم به بدون‌ریسک ثابت بوده و دسترسی به نرخ سود سالانه موثر ۲۲ تا ۲۳‌درصدی برای سرمایه‌گذاران در قالب سپرده‌ها و صندوق‌های با درآمد ثابت میسر است. نرخ دلار در سامانه نیما هم به‌رغم عبور از مرز ۲۷‌هزار تومانی، با شتاب حلزونی به سمت نرخ توافقی در حال حرکت است. به این ترتیب، تلفیق رکود سنگین حاکم بر فضای معاملات بورس باثبات نسبی عوامل بنیادی، خروج از وضعیت فعلی در کوتاه‌مدت را با دشواری مواجه کرده است.

معادله رکود بورس چگونه پایان می‌یابد؟

همان‌طور که پیشتر ذکر شد، در موقعیت فعلی به‌نظر می‌رسد عوامل محرک رونق بازار سهام دچار نوعی رکود و کم‌واکنشی هستند. در این شرایط به‌رغم مناسب‌بودن سطوح ارزش‌گذاری اکثر سهام، سوال اکثر سهامداران این است که چه عاملی در و چه زمانی می‌تواند معادله رکود کنونی را برهم بزند؟ در این‌خصوص نگاهی به الگوهای تاریخی دوره‌های مشابه می‌تواند راهگشا باشد. واقعیت این است که به‌طور سنتی، رونق‌های بورس تهران انفجاری و دارای عمر کوتاه و رکودها به‌صورت فرسایشی و طولانی‌مدت محقق شده‌اند. در فاز نخست دوره‌های رکود هم معمولا چند نمونه رونق‌های موقت (موسوم بهBear Market Rally) به‌صورت ادواری مشاهده می‌شود که هیچ‌گاه قدرت تبدیل به رونق پایدار را ندارد، با این حال هرچه به پایان سیکل رکود نزدیک می‌شویم، امید فعالان بازارها بیشتر تضعیف شده و حتی همان بارقه‌های رونق موقت نیز از میان می‌رود. آخرین نمونه این وضعیت در پاییز سال‌۹۴ قابل‌مشاهده بود که با تداوم رکود فرسایشی بعد از دوسال، بازار هیچ‌گونه واکنش مثبتی به وقایع پیرامونی از جمله کاهش نرخ سود بانکی نشان نمی‌دهد، بنابراین آنچه به‌عنوان ویژگی آخرین فاز رکود در بورس تهران قابل‌اشاره است؛ عبارت از کم‌واکنشی سرمایه‌گذاران به متغیرهای محیطی توام با تداوم افت قیمت‌ها به‌رغم ارزندگی سهام است. در همین راستا، در ‌ماه‌های پایانی رکود، در حالی‌که طاقت سهامداران صبور هم طاق شده و یک نوع ناامیدی مطلق بر فضا حاکم شده، افت قیمت‌ها ادامه می‌یابد، اما آنچه در نهایت می‌تواند به معادله رکود خاتمه دهد چیست؟

پاسخ در «گذشت زمان» خلاصه می‌شود. به‌عبارت دیگر، به دلیل تداوم خلق نقدینگی با شتاب بیش از ۳۰‌درصد در سال ‌و نیز رشد مستمر ارزش تولید ناخالص داخلی در ایران به دلیل تورم، در نهایت دوره‌های فرسایشی بورس تهران به شرایطی می‌انجامد که ارزش کل بازار در مقایسه با سایر متغیرهای کلان شامل ابعاد نقدینگی و اقتصاد به‌طور نامتناسبی کوچک می‌شود. در این فضا، آنچه تغییر نهایی معادله رکود را کلید می‌زند، یکی از همان بهانه‌هایی است که تا پیشتر نسبت به آن بی‌تفاوت مانده بود. در شرایط کنونی بورس تهران به لحاظ نسبت‌های ارزش بازار به نقدینگی و تولیدناخالص‌داخلی در محدوده کمی بالاتر از میانگین‌های تاریخی قرار دارد؛ از این‌منظر با عنایت به تداوم فعالیت موتور نقدینگی و تورم، با فرض امتداد رکود بورس، ارزش بازار در اوایل سال‌آینده به‌جایی می‌رسد که به لحاظ تاریخی در نقاط جذاب خود قرار می‌گیرد.

سیگنال انبساط از سیاست پولی

با وجودی که شهود کلی سرمایه‌گذاران از وضعیت سیاست پولی به سمت انقباض متمایل است، بررسی آمار رسمی رشد پایه پولی و نقدینگی حکایت متفاوتی دارد. بر همین اساس، حجم پایه پولی و نقدینگی بر پایه گزارش‌های مردادماه بانک مرکزی به ترتیب معادل ۳ و ۹/ ۲‌درصد منبسط شده که بالاتر از میانگین ۱۲‌ماه گذشته است. تداوم این وضعیت به‌معنای پایداری رشد دو متغیر مزبور در محدوده بیش از ۳۵‌درصد سالانه است که بازهم از متوسط بلندمدت تاریخی حدود ۱۰‌درصد بالاتر است؛ این در حالی است که این تصور وجود داشت که با عنایت به نرخ‌های بالای فروش نفت، افزایش حجم صادرات این محصول و نیز اخبار مربوط به رشد قابل‌توجه درآمدهای مالیاتی، از شتاب رشد پایه‌پولی و نقدینگی به نحوه معناداری کاسته شود. جمع‌بندی تحولات مزبور برای بازارهای دارایی از جمله سهام به‌معنای تداوم روند نسبتا پرشتاب نیروهای تقویت‌کننده قیمت‌ها در میان‌مدت است.

آخرین گام وضعیت بورسی‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از آغاز رکود انقباضی فدرال رزرو؟

سرانجام انتظارها به پایان رسید ‌و بانک مرکزی آمریکا برای سومین‌بار متوالی نرخ بهره پایه بین‌بانکی دلار را ۷۵/ ۰درصد دیگر رشد داد تا تهاجمی‌ترین سیاست انقباضی تاریخ این نهاد مالی از زمان معرفی ابزار مزبور در سه دهه پیش پیگیری شود. سیاست افزایش جسورانه نرخ بهره دلار در واکنش به تورم سالانه بیش از ۸‌درصدی در دستور کار قرار گرفته که آن‌هم در نوع خود در چهار دهه اخیر بی‌سابقه است. مطالعه تاریخی نشان می‌دهد که آخرین‌باری که اقتصاد آمریکا با انقباض پولی در ابعاد مشابهی روبه‌رو شد به اوایل دهه ۸۰ میلادی بازمی‌گردد که در آن زمان هم رئیس وقت فدرال‌رزرو با سیاستی مشابه، موفق به مهار نسبتا سریع تورم شد، با این‌حال آنچه شرایط امروز را متفاوت می‌کند عبارت است از حجم بیش از دو برابری ابعاد بدهی در اقتصاد آمریکا نسبت به تولید ناخالص داخلی (معادل ۳۷۰‌درصد) است که فشار فزاینده‌ای بر بدهکاران در شرایط افزایش ناگهانی بهره وارد می‌سازد. از سوی دیگر، سیکل افزایش بهره اخیر چون ظرف ۱۸‌ماه و از سطح تقریبا صفردرصد آغاز شده، تبعات متفاوتی از دهه ۸۰ میلادی دارد که افزایش بهره با شتاب مشابهی از کف ۵‌درصدی آغاز شد. علاوه‌بر این، بررسی‌ها نشان می‌دهد که مدت زمان متوسط سررسید ‌کل بدهی‌ها در اقتصاد آمریکا نسبت به دهه ۸۰ میلادی کوتاه‌تر شده و به کمتر از ۵ سال ‌رسیده است. همه اینها موجب می‌شود تا اقتصاد در مواجهه با انقباض شدید پولی از آسیب‌پذیری به مراتب بیشتری برخوردار باشد. با وجود آنکه منحنی‌های پیش‌بینی در بازار بر امکان یک افزایش بهره ۷۵/ ۰درصدی دیگر در دوماه بعد دلالت دارند، گروه اندکی از اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که نه‌تنها افزایش بهره اخیر آخرین گام انقباضی در سیکل‌جاری بود، بلکه فدرال‌رزرو به‌زودی مجبور خواهد شد تا جهت مقابله با پیامدهای رکودی افزایش شدید بهره در فضای بدهی‌های سنگین، فرمان را چرخانده و شروع به انبساط پولی کند!

به گزارش دنیای اقتصاد، با عنایت به آشکارشدن آثار سیاست‌های پولی این نهاد مالی با ۸ تا ۱۲‌ماه اخیر بر اساس الگوی تاریخی، این احتمال وجود دارد که به‌زودی بازار دارایی‌های ریسک‌پذیر از جمله سهام جهانی و موادخام تحت موج فشار مضاعف از منظر پیامد سیاست‌های فدرال‌رزرو قرار گیرد؛ وضعیتی که برای بورس تهران از منظر وابستگی درآمد بخش مهمی از شرکت‌های بزرگ به صادرات کامودیتی چشم‌انداز مثبتی در کوتاه‌مدت تصویر نمی‌کند.

چه زمانی، شاخص بورس به مدار صعودی باز می‌گردد؟

تهران- ایرنا- یک کارشناس بازار سرمایه با اشاره به سردرگمی سهامداران، گفت: تا زمانی که روند سکون در بازار حاکم برقرار است انتظار می‌رود شاهد وجود نوسان در معاملات بورس باشیم، اما به محض رسیدن نرخ سهام به قیمت‌های جذاب، دوباره روند صعودی به کلیت بازار سرمایه باز خواهد گشت.

به گزارش روز شنبه خبرنگار اقتصادی ایرنا، صعود پرشتاب شاخص بورس در آغاز معاملات هفته گذشته، سهامداران را امیدوار به تداوم روند صعودی در بازار کرد؛ اما معاملات بازار در روز یکشنبه با تغییر مسیر همراه شد و بار دیگر سهامداران را نسبت به افت شاخص، نگران کرد.

وجود چنین روندی در بازار منجر به سردرگمی افرادی در این بازار شد که در تحلیل های خود تداوم افت غیرمعمول شاخص بورس را غیرطبیعی عنوان می کردند و بارها در صحبت های خود به سهامداران اطمینان خاطر دادند که در وضعیت کنونی بازار هیچ خطری تهدیدکننده معاملات بورس نیست.

از نظر کارشناسان، ترس از ریزش شدید نرخ دلار از جمله عوامل تاثیرگذار در روند نزولی شاخص بورس بود، در این میان برخی کارشناسان اعلام کردند در وضعیت کنونی و با توجه به آرامش ایجاد شده در اقتصاد کشور، هیچ عاملی نمی‌تواند سبب تغییر مسیر شاخص بورس شود و بازار فقط تحت تاثیر رکود حاکم در بازار ارز، دچار نوسان شده است.

وجود این مسایل در کشور طی چند وقت اخیر سبب شد تا سهامداران بار دیگر از ترس افت شدید قیمت دلار و تاثیرگذاری آن بر سهام دلاری محور و شاخص ساز بازار، تصمیم به رفتار و فروش‌های هیجانی سهام خود در این بازار بگیرند که این امر از نظر تحلیلگران حاضر در بازار بی‌تاثیر در روند هفته گذشته معاملات بازار نبود.

جوی ناپایدار در روند فعلی معاملات بورس

"امیرعلی امیرباقری" امروز (شنبه) در گفت و گو با خبرنگار اقتصادی ایرنا به روند معاملات بورس در هفته پایانی مهر ماه اشاره کرد و افزود: جو کلی معاملات بورس در هفته ای که گذشت ناپایدار بود، بدین معنا که بازار در برخی از روزها از سمت تقاضا با اقبال سهامداران مواجه شد و در مقابل در دیگر روزها با فشار فروش در بازار همراه بودیم.

وی اظهار داشت: این موضوع نشان دهنده وجود سردرگمی در کلیت معاملات بازار بود و این اتفاق عمدتا نشات گرفته از وجود ابهام در برخی شاخص های اقتصادی است.

امیرباقری نرخ ارز را از جمله مسایل اثرگذار بر روند فعلی معاملات بازار سرمایه عنوان کرد و گفت: اکنون چند سناریو در میان فعالان بازار برای نرخ ارز متصور است، از آنجایی که فعالان بازار سرمایه تحلیل درستی از روند قیمتی ارز در بازار ندارند؛ بنابراین قادر به پیش بینی میان مدت و بلندت مدت نرخ ارز در بازار نیستند و نمی توانند اثر این پیش بینی را بر قیمت و سوددهی سهام شرکت ها بررسی کنند.

تبعیت نرخ ارز در کشور از متغیرهای داخلی و خارجی

این کارشناس بازار سرمایه به تبعیت نرخ ارز در کشور از متغیرهای داخلی و خارجی اشاره و خاطرنشان کرد: بحث حجم نقدینگی و رشد اقتصادی نزدیک به صفر، منجر به اثرگذاری نرخ ارز و عدم جذب نقدینگی در تولید خواهد شد که طبیعتا در این زمان قیمت ارز در یک کانال صعودی میان مدت حفظ خواهد شد و همین امر منجر به تورم نهادینه در کلیت اقتصاد کشور می شود.

وی خاطرنشان کرد: بهتر است بانک مرکزی کنترل نقدینگی را از جمله اهداف مهم خود در کشور بداند و از طرفی باید رشد اقتصادی که پارامترهای مختلفی بر آن موثر است را مدنظر خود قرار دهد و نقدینگی جذب نشده را به سمت تولید پیش ببرد تا از این طریق تا حدودی از فشار و انتظارات تورمی بکاهند.

امیرباقری اظهار داشت: این نکته باید مدنظر باشد که با کاهش انتظارات تورمی، زمینه فشار فروش بر بازار دارایی ها ایجاد می شود و در این میان کارایی و عملیات آن شرکت ها تنها نکته ای خواهد بود که قیمت سهام و دارایی ها را در حدی معقول حفظ می کند.

این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: بر این اساس، شرکت های با کارکرد بالا مورد توجه سهامداران قرار خواهند گرفت و می توان نسبت به رشد سهام آنها در بازار امیدوار بود؛ بنابراین اکنون سهام شرکت های صادرات محور و سودمحور به دلیل عدم وجود تحلیل دقیق از نرخ ارز با فشار فروش مواجه هستند.

انتشار گزارش ٦ ماهه شرکت‌ها

وی اظهار داشت: انتشار گزارش ٦ ماهه شرکت ها در سایت کدال به عنوان معیاری معقول و مثبت از اتفاقات ٦ ماه نخست امسال تلقی می شود که در آن زمان می توان اثر همه متغیرها را بر سودسازی شرکت ها بررسی کرد و مسیر تحلیلی را در اختیار تحلیلگران قرار داد، زیرا تحلیلگران با این وضعیت می توانند چشم اندازی معقول را از روند معاملات بازار داشته باشند.

امیرباقری معتقد است که با خروج جریان نقدینگی از بازار به مرور زمان شاهد فاصله گرفتن گزارش های کدال از قیمت ها خواهیم بود و به مراتب کارایی بازار سهام کاهش پیدا می کند.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: انتظار می رود تا زمانی که روند سکون در بازار حاکم است شاهد وجود نوسان در معاملات بورس باشیم اما به محض رسیدن نرخ سهام در بازار به قیمت های جذاب دوباره روند صعودی به کلیت بازار سرمایه باز خواهد گشت.

وی ادامه داد: به طور قطع مسیر سهام شرکت ها به دلیل وجود نگاه سود محور به جای نگاه دارایی محور و نیز گزارش تحلیلی در خصوص سهام از یکدیگر جدا می شود و در میان مدت شاهد رشد جداگانه سهام و صنایع مختلف خواهیم بود.

امیرباقری خاطرنشان کرد: اکنون بحث نرخ گاز در راس قیمت های جهانی قرار دارد و طبیعتا به دلیل اهمیت نرخ گاز به عنوان خوراک در برخی از صنایع مهم و شاخص ساز بازار سرمایه، نرخ آن بر صنایع اثرگذار است و در نهایت آن صنایع فشار فروشی را بر روی شاخص و کل بازار ایجاد خواهند کرد.

این کارشناس بازار سرمایه اظهار داشت: براساس پبش بینی های صورت گرفته به نظر می رسد بازار سرمایه به بازار سودمحور و تحلیل محور تبدیل می شود؛ بنابراین افراد باید خود را به دانش تحلیل و انتخاب درست سهام مجهز کنند تا بتوانند از این طریق مانع از ضرر و زیان های احتمالی خود در بازار شوند.

رکود بازار مسکن سنگین‌تر شد

آمار از کند شدن آهنگ رشد قیمت مسکن در سال گذشته نسبت به سه سال قبل از آن حکایت دارد و نرخ افزایش سالیانه آن به ۱۶ درصد رسید، اما در مقایسه با سال ۱۳۹۶ تعداد معاملات مسکن شهر تهران ۵۷ درصد افت کرد.

به گزارش ایسنا، سال ۱۴۰۰ با وجود ثبات نسبی قیمت مسکن شهر تهران، رکود این بازار در مقایسه با سالهای قبل از آن عمیق‎تر شد. تعداد معاملات به حدود یک سوم وضعیت نرمال رسید. بررسی‌ها نشان می‌دهد عواملی همچون از دست رفتن توان طرف تقاضا، کاهش بازدهی در بخش سرمایه‌گذاری، خروج سفته‌بازان و انتظارات کاهشی از عوامل افت خرید و فروش در بازار مسکن بوده اما شاید انتظار برای ارزان شدن خانه در پی احتمال به سرانجام رسیدن مذاکرات وین، یکی از مهمترین عوامل در استندبای بازار مسکن باشد.

آمار گویای آن است که از سال ۱۳۹۶ به بعد همزمان با رشد قیمتها معاملات روند کاهشی داشته است. از پایان سال ۱۳۹۶ تاکنون قیمت مسکن در شهر تهران شش برابر شده و از میانگین ۵ میلیون و ۷۶۰ هزار تومان در هر متر مربع به ۳۴ میلیون و ۲۷۲ هزار تومان رسیده است.

از طرف دیگر روند معاملات با قیمت رابطه معکوس داشته است. سال ۱۳۹۶ تعداد ۱۸۱ هزار فقره معامله در شهر تهران منعقد شد که وضعیت بورسی‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از آغاز رکود سال ۱۳۹۷ این عدد به ۱۲۶ هزار فقره رسید. سال ۱۳۹۸ تعداد معاملات ۸۳ هزار فقره بود که سال ۱۳۹۹ نیز همین تعداد معامله یعنی ۸۳ هزار فقره انجام شد. سال ۱۴۰۰ هم ۷۷ هزار قرارداد خرید و فروش مسکن در شهر تهران به امضا رسید که در مقایسه با سال قبل از آن ۷ درصد و نسبت به سال ۱۳۹۶ به میزان ۵۷ درصد کاهش پیدا کرد.

آمار فوق گویای آن است که سال ۱۴۰۰ با وجود امیدواری برای بهبود وضعیت بازار ناشی از ثبات قیمتها، رکود این بازار عمیق‌تر شده است.

این در حالی است که اساسا افت معاملات تاثیر چندانی در جلوگیری از روند رشد قیمت نداشته است؛ اگرچه آهنگ رشد کنده و از ۹۴ درصد در سال ۱۳۹۹ به ۱۶ درصد در سال ۱۴۰۰ رسیده اما جهش حدود ۵۰۰ درصدی قیمت، فاصله خریداران مصرفی تا بازار را به شدت افزایش داده است. همین عامل باعث شد تا در فاز دوم به تدریج خریداران سرمایه‌ای هم از بازار کنار بکشند.

آخرین آمار از فروردین ۱۴۰۱ نشان می‌دهد تورم عمومی به ۳۹ درصد رسیده در حالی که تورم شهر تهران مسکن ۱۶ درصد شده است. بنابراین سرمایه‌گذاری در بخش مسکن توجیه ندارد. با توجه به رشد ۴۰ تا ۵۰ درصدی قیمت نهاده های ساختمانی، سرمایه گذاری در بخش ساخت و ساز نیز حدود ۵۰ درصد کاهش یافته است. البته افت تولید مسکن از سال ۱۳۹۳ آغاز شده و کماکان وضعیت رکودی وجود دارد.

اگر بخواهیم تحلیلی از وضعیت فعلی با نگاهی به چشم انداز آینده داشته باشیم بازار مسکن در ثبات نسبی قیمت و رکود معاملات به سر می‌برد. اسفند سال گذشته به دلیل رشد ۶ درصدی ماهیانه قیمت خانه در تهران برخی تحلیلها از انتظارات تورمی حکایت داشت اما در فروردین سال ۱۴۰۱ قیمتها ۲.۴ درصد کاهش پیدا کرد. این نشان می دهد بازار درگیر ریزنوسانات ماهیانه است و عمده کارشناسان معتقدند احتمالا این وضعیت در سال ۱۴۰۱ ادامه پیدا می‌کند؛ مگر آنکه بازارهای موازی مثل طلا، ارز و بورس دچار رشد سنگین قیمت شوند که بعید به نظر می‌رسد.

قیمت هر متر خانه در تهران ۳۴.۲ میلیون تومان

طبق اعلام بانک مرکزی، در فروردین ۱۴۰۱ متوسط قیمت یک متر مربع مسکن در شهر تهران ۳۴ میلیون و ۲۷۰ هزار تومان بوده که نسبت به ماه قبل و مدت مشابه سال قبل به ترتیب ۲.۴ درصد کاهش و ۱۶.۹ درصد افزایش یافته است. علاوه بر این، تعداد معاملات انجام شده در این ماه ۳.۴ هزار فقره بود که نسبت به ماه قبل ۴۹.۹ درصد کاهش و در مقایسه با ماه مشابه در سال قبل ۶۳.۷ درصد افزایش را نشان می‌دهد.